今年6月份底，在百度糯米的生态发布会上，李彦宏出来站台并抛出200亿打造新糯米的计划。随后引起了业界对百度O2O的关注，但华尔街对此并不买账，百度股价一度暴跌。

　　而就在百度二季度财报电话会议上，李彦宏再次强调了O2O业务对集团长期增长的重要性，甚至将其上升到一个"新百度"的高度。与三年前李彦宏高呼百度需要狼性，并进行移动转型的情形相同，百度江湖地位遭到了业界的质疑。

　　要知道BAT统治中国互联网江湖已久，而近来业界有为AT"X"之说，而"X"则是正在代替百度三巨头地位的新势力。甚至有"喜新厌旧"者开始讨论两件事：一是京东将超越阿里，二是百度将不再是互联网巨头。笔者认为，在可预见的时期内，这两件事发生的概率不大。

　　上周四（11月12日），2015百度投资峰会在京召开，李彦宏、叶卓东、张亚勤、曾良、李明远、王劲从多个角度介绍了百度关于投资的想法和做法。李彦宏全天参加了会议，足见重视程度。仅管这些高管各自演讲的主题围绕自己负责的业务板块，但是他们都很默契地提到了"O2O"。

　　自有流量是王道

　　还是从关于百度互联网巨头身份的议论开始，引出百度O2O在市值中的分量。

　　按11月11日收盘价计算，百度阿里的市值分别为701亿美元和1993亿美元。而京东市值为381亿美元；小米最近一轮融资时估值达450亿；滴滴快的、蚂蚁金服、"新美大"若登陆资本市场，市值将达数千亿元（折合数百亿美元）。

　　7月30日，笔者曾撰文讨论百度的估值。认为百度目前的估值"＝搜索业务估值——O2O对利润和现金流的影响"（就是说O2O业务被打了负分）。"对未来的百度，比较合理的估值方式是采用绝对、相对混合法：搜索业务仍采取绝对估值，对O2O业务采取相对估值法"。

　　决定互联网企业江湖地位的不是市值而是流量，而且是海量的自有流量。正所谓"自有源头活水来"，没流量什么生态圈都是纸上谈兵。阿里不必从百度倒流量，腾讯不会求助于阿里，百度不依靠AT，于是有了"三巨头"。假如阿里象携程那样从百度买关键词，估值怎会超过百度？

　　自有流量是判断互联网公司是否处于第一阵营的决定性标志。除AT、360、小米、新美大等寥寥数家之外，几乎所有互联网公司的流量命脉都掐在百度手中。

　　流量与估值的关系

　　有海量自有流量的是王者，但流量的性质及衍生出的变现模式，对估值有极大的影响。以BAT为例：

　　阿里流量的"含金量"最高，因此估值也最高。用户是冲着商品来的，就算原本没打算买，逛着逛着就"剁手"了。

　　腾讯的"含金量"次之，通过虚拟商品、游戏、广告的现变有些"广种薄收"。

　　但腾讯这个"广"字太了不起了，几乎把全中国网民和智能机用户囊括进去了，而且地位十分稳固。阿里则有些"麻烦"：原本看不上京东，但华尔街某些分析师建议抛阿里买京东，阿里再也无法漠视京东了。所以，腾讯的市值迅速逼近甚至一度反超阿里。

　　百度最"命苦"。先被说成"没船票"，花两年多时间完成移动转型：营收翻了倍且半数以上来自移动端。却又发现旧变现模式只能让营收线性增长，不能给"华尔街"足够的想象空间。李彦宏只好率领"技术宅男"去开拓新的变现方式。#捧着金饭碗要饭#

　　以流量而论，百度可稳居巨头之列。不管用PC机还是手机，不知道的事儿还得百度吧？ 在搜索领域，国内竞争对手份额被压缩到20%以下，谷歌即便入华也不见得讨到什么好，何况国际IT巨头尚无"客场"战胜中国公司的先例。